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平安證券發(fā)布研究報(bào)告指出，小鵬汽車-W(09868)發(fā)布2022年三季度業(yè)績報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.2億元(人民幣，下同)，同比增加19.3%，環(huán)比降低8.2%，凈虧損達(dá)到23.8億元，同比擴(kuò)大49.0%，環(huán)比收窄12.0%。

該行指出，公司三季度交付量符合預(yù)期，毛利率環(huán)比改善，四季度交付量繼續(xù)承壓；三季度費(fèi)用端較為審慎，但營收下滑導(dǎo)致經(jīng)營虧損加大。公司現(xiàn)金儲備超過400億元，資本開支的需求在接下來的幾年將會比2022年有較大幅度的下降，現(xiàn)金流情況有望進(jìn)一步改善。

該行認(rèn)為，公司目前正在經(jīng)歷短暫的經(jīng)營困局，但公司正在進(jìn)行一系列的改革，包括組織架構(gòu)的調(diào)整和部分的戰(zhàn)略調(diào)整，依然具備調(diào)整和糾偏空間，隨著2023年新車型的上市，公司銷量和單車均價有望重回增長趨勢。該行結(jié)合公司交付指引以及公司的新品節(jié)奏，調(diào)整公司2022-24年?duì)I業(yè)收入預(yù)測為267/537/809億元(原預(yù)測為344/723/1093億元)，對應(yīng)2022-24年凈利潤預(yù)測分別為虧損83/47/5億元(原凈利潤預(yù)測為虧損77/42/1億元)，維持公司“推薦”評級。

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