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招銀國際發(fā)研報(bào)指，小鵬汽車(XPEV)三季度業(yè)績大致符合我們此前的預(yù)期，第四季度銷量指引2萬-2.1萬臺略低于該行預(yù)期。該行認(rèn)為小鵬近期低迷的股價已經(jīng)反映了G9銷量低于預(yù)期的影響，業(yè)績后股價的正面表現(xiàn)或因部分投資者認(rèn)為公司最差的時候已經(jīng)過去。

該行認(rèn)為，憑借350億元人民幣的凈現(xiàn)金水平，公司仍有機(jī)會在未來2-3年內(nèi)通過推出一款成功的產(chǎn)品而重新脫穎而出。因此，明年的3款新車將成為重要的催化劑。預(yù)測第四季度凈虧損將收窄至17億元人民幣。如果扣除匯兌損失的影響，今年前三季度凈虧損為53億元人民幣。

該行下調(diào)明年的銷量預(yù)測至18萬臺，預(yù)計(jì)公司明年的凈虧損有望收窄至58億元人民幣。下調(diào)目標(biāo)價至20美元，基于2.5倍調(diào)整后2023年的每股收入預(yù)測，維持“買入”評級。該行予小鵬的估值倍數(shù)低于蔚來和理想，因?yàn)槠滗N量趨勢弱于后者；但高于其他傳統(tǒng)車企，因?yàn)槠湓谧詣玉{駛技術(shù)方面依然保持領(lǐng)先地位。

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